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事件

10月29日，公司发布三季报业绩，公司前三季度实现营收.13亿元，同比增长28.65%，实现归母净利润52.84亿元，同比增长5.63%。

点评

■车型结构优化+积分收入，Q3营收增速领先销量增速。Q3公司实现营业收入.41亿元，同比增长19.61%，自主实现销量10.59万辆，同比增长7.14%，营收增速大于销量增速的原因主要是，1）受7月马来西亚疫情影响，汽车芯片严重短缺，公司优先分配资源给热销车型，GS4、GS8、M8、M6和影豹销量为6.20万辆，占比为88.37%，占比同比增加12.22pct；2）Q3公司销售新能源和油耗积分获得积分收入。

■多因素拖累投资收益。Q3公司实现归母净利润9.47亿元，同比下滑64.71%。具体来看，Q3投资收益为17.81亿元，同比减少17.67亿元，主要原因有三，1）受缺芯影响，Q3广本和广丰销量分别同比下滑23.67%和25.30%，且广丰的车型结构更偏向经济型车，导致投资收益减少；2）原材料涨价，影响合资车企盈利；3）Q3广菲克广州工厂搬迁，叠加经营亏损，进一步拉低投资收益。费用方面，Q3公司的销售费用率同比增加0.52pct，主要是广告宣传费增加，以及随销量增加而售后服务费相应增加等综合所致；管理费用率同比增加1.56pct，主要是股权激励费用摊销等综合所致。

■缺芯改善叠加重磅新车，业绩有望加速扩张。一方面，据公司官微，广汽集团表示，已通过与芯片供应商直接建立联系，持续协调，调配资源等确保生产供应，同时已通过采取追料、寻找现货、开发替代等方式应对缺芯。另一方面，公司多款重磅车型预计陆续上市，1）埃安：据