广汽集团（）
维持目标价28港元，维持“增持”评级。
评价：市场对传祺未来的销量存在分歧，我们预计传祺17年销量为55万辆，超出市场预期的50万辆，源于市场忽视了传祺品牌口碑改善带来的销量提振。根据我们的测算，传祺品牌在“汽车之家”网站的月度平均评分从14年10月的4.1分提升至17年8月的4.5分，口碑改善明显。14年起，吉利汽车的月度平均评分不断提升，随后带动月度销量同比增速从16年7月的37%提升至17年3月的%。从吉利的经验可知，口碑的提升，将对车企销量有显著的正面作用，广汽传祺销量的高增速才刚刚开始。公司年8月销量同比增长23%，增速较7月份提升3%。自主品牌传祺17年8月销量为辆，同比增长33%，环比升3%，超出市场预期。预计下半年新产品GS3和GS7销量将快速爬坡，明星产品GS4和GS8将持续发力。
风险提示：宏观经济下行速度超预期，中日关系紧张。
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