投资要点

公司发布年8月产销报告，8月集团销量为12.2万辆，同比-32.2%，环比-32.2%；年累计销量.9万辆，累计同比+11.8%。8月产量11.7万辆，同比-29.4%，环比-28.3%；年累计生产.2万辆，累计同比+10.0%。

缺芯扰动影响产销，单月同环比下滑，累计同比/上涨。8月整体产销同环比均有下滑，其中批售量12.2万辆，同环比分别-32.3%/-32.2%，生产11.7万辆，同环比分别-29.4%/-28.3%。1-8月累计批售量.9万辆，同比/分别+11.8%/+0.8%，累计生产.3万辆，同比/分别+10%/+1.1%。我们认为，单月产销下滑主要系芯片短缺影响，后期芯片供应增强，弥补库存将带动批售量大幅提升。分品牌看：

合资：两田迎来新车周期，Q4销量值得期待。广本批售量4.5万辆，同环比分别-35.5%/-26.2%；广丰批售量4.3万辆，同环比-36.1%/-43.0%。明星车型持续热销，其中广本雅阁系列、广本缤智、广丰凯美瑞系列月销过万，分别辆/辆/辆。年内将迎来广本雅阁中改、凌派中改、新款奥德赛、广丰全新MPV塞纳等车型上市，同时芯片短缺有望Q4缓解，有望拉动销量进一步提升。

自主：传祺影豹8月订单1.5万辆，尽显爆款潜质。传祺8月批售量1.8万量，同环比分别-31.5%/-38.3%，1-8月累计销量19.8万辆，同比+18.6%。下半年已推出GS4Plus、影豹，均基于GMPA平台打造，搭载最新ADiGO4.0（智驾互联）生态系统，有力的提升产品竞争力，其中影豹表现亮眼，8月订单辆，累计订单超3万辆，有望成为继GS4后新爆款车型。年推还将推出GMPA平台车型第二代GS8，有望持续推动传祺销量提升。

新能源延续高增长态势，埃安再创新高。8月埃安销量继续维持快速增长，单月销量1.2万辆，再创新高，同环比分别+87.1%/+10.4%，1-8月累计销量6.5万辆，同比+.8%。年推出新车型AIONY、AIONSPlus均取得良好表现，AIONY8月销量辆，上市5个月，增势迅猛，取得紧凑型SUV市场领先位置；AIONSPlus助力AIONS系列8月销售辆，持续领跑紧凑型轿车市场。年内有望上市搭载超倍速电池技术的AIONVPLUS车型，实现充电5分钟，行驶公里，新车型推出有利于进一步提升埃安销量。

盈利预测和投资评级：预计公司~年营业收入分别为亿元、亿元和亿元，同比增速分别为16.8%、10.3%和10.4%；归母净利润分别为86亿元、亿元和亿元，对应EPS分别为0.83元、1.02元和1.26元。维持公司“买入”评级。

风险提示

更多精彩请扫以下