重点推荐：（1）有色刘华峰/邬华宇推荐稀土永磁板块。稀土价格上涨已逐渐向钕铁硼下游传导，磁材公司将：1）逐步受益于稀土价格上涨之后的单吨产品毛利规模的增加。2）钕铁硼龙头企业凭借自身的竞争优势，将逐步抢占小企业的市场以及瓜分新能源汽车带来的磁材的新增长，强者恒强。推荐中科三环、正海磁材，受益宁波韵升、银河磁体。维持板块增持评级。（2）策略李少君/岳小博认为A股上市企业中报盈利质量良好超预期。判断量与价虽同为决定盈利的核心变量，但倾向于认为量是因而价是果：不论需求端发力，还是供给端去产能，均从量的角度有力地扭转了整体或局部的过剩缺口，促成景气的开始，而随着过剩缺口渐近再平衡，微弱的冲击也易形成量价更大幅度的波动。建议把握做多窗口期，配置主线在于盈利质量改善、Q3业绩超预期。旺季价格确定性支撑，推荐周期品中的煤炭、钢铁、电解铝，消费品中的白酒；盈利质量改善角度，推荐机械（专用设备、通用机械）、成本压力回落、受益人民币升值带动弹性品种航空等品种。

一般推荐：汽车王炎学/石金漫推荐广汽集团。汽车团队预计传祺17年销量为55万辆，超出市场预期的50万辆，源于市场忽视了传祺品牌口碑改善带来的销量提振：传祺品牌在“汽车之家”网站的月度平均评分持续提升，口碑改善明显。而从吉利的经验可知，口碑提升将对车企销量有显著的正面作用（14年起评分不断提升带动月度销量同比增速从16年7月的37%提升至17年3月的%），判断广汽传祺销量的高增速才刚刚开始。维持/年的EPS预测至2.60/3.41港元，维持目标价28港元，维持增持评级。

一、今日重点推荐

1、行业专题研究：有色金属《磁材：钴锂后又一个成长属性的周期板块》

磁材将成为继钴锂又一个带有成长属性的周期板块，推荐磁材板块。我们认为此轮稀土涨价是行业长期的改善，稀土价格已经逐渐向钕铁硼下游传导，磁材公司将逐步受益于稀土价格上涨之后的单吨产品毛利规模的增加。同时，钕铁硼龙头企业凭借自身的竞争优势，将逐步抢占小企业的市场以及瓜分新能源汽车带来的磁材的新增长，强者恒强。推荐中科三环、正海磁材，受益宁波韵升、银河磁体。稀土价格上涨，磁材利润空间提升，凸显周期属性。稀土价格上涨，磁材企业产品价格逐步传导，由于磁材产品一般锁定毛利率，则单吨产品利润空间将逐步提升，磁材未来的利润提升具有确定性。磁材企业的利润提升要滞后稀土价格1-2季度，看好磁材企业三季度之后的利润释放。磁材龙头强者恒强，行业集中度逐步提升。磁材龙头企业具有更强的规模效应和成本优势，以此拥有很高品质的客户群体以及更强的产品议价能力，在稀土价格上涨时，承受更小的风险。本轮的稀土价格暴涨加速了稀土行业的产能出清，龙头企业借此机会抢占小企业市场，市场集中度将逐步提升。新能源汽车带动磁材进一步增长，赋予磁材成长属性。新能源汽车磁材需求有望从年的吨（占比磁材2%），提升到年的吨（占比4%），近几年需求增长有限，但我们认为龙头磁材企业将瓜分新能源汽车的新市场。目前中科三环、正海磁材、宁波韵升磁材毛坯产能分别为1.6万吨、吨和吨，在未来分别计划扩产吨（成品产能，与日立合资）、吨、吨，主要是配合未来新能源磁材的放量。风险提示：稀土行业整顿力度不及预期、新能源汽车增长不达预期。

2、A股策略专题：《中报深读：穿透量/价迷思，看多A股盈利质量》

中报概览：盈利质量良好超我们预期。我们更加确信，中国以上市公司为代表的优质企业盈利复苏正在途中。ROE回升是市场最为







































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